本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　<3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米strong>中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行(xíng)榜(bǎng)数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银(yín)行股，银行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米的估值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年(nián)份(fèn)皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板(bǎn)块能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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