一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持(c733是什么意思hí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(733是什么意思zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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