财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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