射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微(wēi)正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受(shòu)到资本(běn)热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗投(tóu)等一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走出了(le)破(pò)发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日(rì)收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年来也(yě)在(zài)响应市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多个知名(míng)资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及(jí)物(wù)联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包(bāo)括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远通(tōng)信等无(wú)线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研(yán)发投入；下(xià)游客(kè)户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血(xuè)能(néng)力不(bù)足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧智微(wēi)的近(jìn)两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后(hòu)一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书(shū)显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的(de)收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对(duì)慧智(zhì)微(wēi)的业绩造(zào)成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域(yù)正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于(yú)入局者(zhě)众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射(shè)频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价(jià)已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发(fā)中心(xīn)建设(shè)以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的(de)产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗

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