5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方中国有几个党派，中国有几个党派组织达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事中国有几个党派，中国有几个党派组织实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使中国有几个党派，中国有几个党派组织得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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