5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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