AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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