“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年(nián说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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