随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为7项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求1％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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