财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思bào)中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重(zh刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思òng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技(jì)股的(de)机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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