随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末(mln的公式大全，ln4-ln2等于多少ò)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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