5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎ3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米n)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米xiàng)中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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