华(huá)尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印(yìn)度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的美国新兴(xīng)做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街(jiē)之(zhī)狼(láng)”、著名(míng)亿万富翁投(tóu)资(zī)者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东(dōng)时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价(jià)，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显(xiǎn)示，截(jié)至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告(gào)中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者的(de)资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。报告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在(zài)使用从新投资(zī)者那里获(huò)得的资金向老投资(zī)者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏骗局的经济结(jié)构(gòu)只有在新资金愿意冒(mào)着成为最后一批'持有(yǒu)资金的风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净资产价值被(bèi)夸大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研(yán)究在报(bào)告中(zhōng)表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告的资产净值高出218％，远远(yuǎn)高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企(qǐ)业的同(tóng)行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均低于(yú)各(gè)自(zì)的(de)资产(chǎn)净值。资(zī)产(chǎn)净值是衡量基金业(yè)绩的关键指标，衡量(liàng)基金所持证(zhèng)券的市(shì)场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国大型(xíng)股公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票而不是(shì)现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出售新股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报告还举例千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗称，IEP在2022年(nián)12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一(yī)个月(yuè)后，该部门(mén)的(de)一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还(hái)指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系(xì)密切(qiè)。报告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最坏的(de)情况(kuàng)下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自(zì)以为是(shì)”

　　这(zhè)份做空报(bào)告对(duì)伊坎(kǎn)来(lái)说是(shì)一个重大挑战。他也在报告刊登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代价获取利润(rùn)。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公(gōng)开披露的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往(wǎng)一样不(bù)言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我(wǒ)们仍然(rán)相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一(yī)点。我(wǒ)们定(dìng)期将我们的维(wéi)权原则付诸于我们的多(duō)数(shù)控股公司(sī)以及我们投资部门(mén)持有的少数股权，目前(qián)在14个(gè)上(shàng)市公司董事会中(zhōng)都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今天所(suǒ)处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能(néng)源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和(hé)其他行业的各(gè)种(zhǒng)投资。他(tā)是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的(de)说(shuō)法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的(de)单(dān)位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐不(bù)住了！股东权益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促(cù)亏(kuī)损的投资者就兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度(dù)首富(fù)

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的(de)做空实例(lì)，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究(jiū)百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引发了外(wài)资纷纷从印(yìn)度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪受到(dào)反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究(jiū)竟什(shén)么来头？公开(kāi)资(zī)料显示，兴登堡(bǎo)研(yán)究公(gōng)司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司(sī)的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年(nián)至今(jīn)，兴登堡研(yán)究公司(sī)共对30家公(gōng)司发过难。他(tā)们雇佣(yōng)金融分析师、会计师和(hé)记者(zhě)，来进(jìn)行调查(chá)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以(yǐ)色(sè)列的救护车急救(jiù)部(bù)门(mén)，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司(sī)官网(wǎng)显示(shì)，“兴(xīng)登堡研究”这个(gè)名字源于1937年在新泽西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全(quán)可以避免的(de)人为灾难(nán)的缩影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空(kōng)报(bào)告，让(ràng)市值一度(dù)达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美国(guó)司法部和证券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控电动汽车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单(dān)并在(zài)生产(chǎn)能力方面误导投资(zī)者。该公(gōng)司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已缩水(shuǐ)至不到2.6亿(yì)美元，其股票在(zài)兴登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还(hái)曾介入(rù)马斯克对推(tuī)特(tè)的收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德(dé)森宣布(bù)关(guān)闭做(zuò)空仓位。去年7月中旬，当推特的股价(jià)位(wèi)于(yú)低点附近时，兴登堡研究宣布(bù)转为做空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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