在股市高点成立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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