在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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