编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(z毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法hí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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