“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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