金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额(é)每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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