一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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