昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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