在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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