周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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