今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍八哥鸟寿命是多少年在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％八哥鸟寿命是多少年，制(zhì)造(zào)业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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