在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板doi的时候怎么夹，doi是怎么夹50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liúdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)出。<doi的时候怎么夹，doi是怎么夹/p>

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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