尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月2外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗1日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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