一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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