“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、蜡的熔点是多少度越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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