随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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