今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)3千克是多少斤 1千克是一斤吗20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显(xi3千克是多少斤 1千克是一斤吗ǎn)著大(dà)于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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