北交所(suǒ)开市(shì)至今一年半，公募基金投资(zī)北(běi)交所步伐(fá)不断推进，除(chú)了推出北证(zhèng)50指数基金、北交所主题基金、“专精特新”主题基金外，存量产品也加(jiā)大北交所布局(jú)力(lì)度，今年更有新基金密集公告可投北交所股(gǔ)票(piào)。

　　多家公募机构及人士表示，随着北证50指数(shù)推(tuī)出，北交所活跃度抬(tái)升，部分公司表现良好，叠加较低的估值水平，公募基金等专业投(tóu)资者积极挖掘北交所投资机遇，投向北交所(suǒ)的意(yì)愿(yuàn)也(yě)在增加。从长期投资的角(jiǎo)度看，北交所(suǒ)股票处于投资相对早期阶(jiē)段，更(gèng)具(jù)成长空间，符合“专精特新”属性的隐形冠军和科技(jì)、制造等行业，长(zhǎng)期投资价值受(shòu)到公募(mù)资金的青睐。

　　新(xīn)基金公告可投北(běi)交(jiāo)所(suǒ)

　　专业机构挖(wā)掘北(běi)交所投资(zī)机会

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年以来累计有申万菱信沪深300价值ETF、鑫元(yuán)成长驱动、银华心(xīn)质混合、中庚港股通价值18个月等十多只次新基金公告可投资于(yú)北(běi)京证券交易所上(shàng)市股票，并揭示了相关风(fēng)险。

　　除了基金产品外(wài)，还有(yǒu)华商、中庚、睿远(yuǎn)、朱雀(què)基(jī)金等多家基金公(gōng)司也发布公告(gào)称，北交所上(shàng)市(shì)股(gǔ)票是(shì)国(guó)内依(yī)法(fǎ)发行上(shàng)市(shì)的(de)股票，属于基金法规定的“上市交易的股票”。在遵守基金(jīn)合同所规定的投(tóu)资目标、投资(zī)策(cè)略、投资范围、资产(chǎn)配置比例、风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)征和相关风险控制指标等前提下，公司旗下基金可参与北交所股(gǔ)票的投资。旗下新(xīn)增基金如果符合基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，亦可投资北(běi)交所上市(shì)股票。

　　谈及上(shàng)述现象，中信建投基(jī)金(jīn)相关投研人士表示，公募新基金之所(suǒ)以密集公告可投(tóu)北(běi)交所，一(yī)方面表明专业(yè)投资(zī)机构敏(mǐn)锐地发现了北交(jiāo)所相关股票潜在的投资机会，开始加大布局力度；另一(yī)方面，北(běi)交所上(shàng)市(shì)公司是除沪深(shēn)两市以外国(guó)内最(zuì)优(yōu)质公司的(de)代表，许多标的当(dāng)前估值水平偏(piān)低，具备投资价值。

　　景顺长城基金(jīn)也认为，一(yī)方面从持仓数量(liàng)和(hé)持股总量(liàng)的(de)角度来看(kàn)，公募参与(yǔ)北交所(suǒ)意愿在(zài)持续增加(jiā)。另一方面(miàn)，相较于(yú)上证、深证，北交所(suǒ)上市公司数(shù)量、总(zǒng)体规模较小(xiǎo)，流动性较(jiào)弱，去(qù)年11月北交所推出北(běi)证50指(zhǐ)数以来，被动(dòng)资(zī)金的加入使得整个(gè)板块(kuài)的成交变(biàn)得更加(jiā)活跃，同(tóng)时，部分(fēn)公司的良好表现也使得越(yuè)来越多投资者(zhě)关注(zhù)到北交所，自(zì)然也(yě)引来更多资金的关注。

　　鑫元(yuán)基金也表示，公(gōng)募(mù)基金的配(pèi)置意(yì)愿，主要(yào)取决于北交所(suǒ)市场的赚钱效应、可投(tóu)标(biāo)的稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及专精特(tè)新领域的景气(qì)度。而近期北交所市场出现积极信号：2022年年(nián)报中，多只公募基金产品出现在北(běi)交所公司前十大股(gǔ)东名单中；北(běi)交所较(jiào)大规模公司去年业绩(jì)涨势(shì)良好，今年(nián)一季度盈利表(biǎo)现继(jì)续(xù)向好；次新(xīn)基金(jīn)在北交所的持(chí)股集(jí)中度(dù)高。“预计(jì)随(suí)着后续(xù)市场流动性的改(gǎi)善和创(chuàng)新型中小(xiǎo)企(qǐ)业的高速(sù)成(chéng)长，北交所投资有望实现戴维斯双(shuāng)击。”

　　不(bù)过，受流通市值(zhí)小、流动(dòng)性等制约，初步“试水(shuǐ)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导”北交所市场的公(gōng)募基金，在投(tóu)资(zī)比例、策略上(shàng)也存在(zài)差异，但未(wèi)来会加(jiā)大(dà)对(duì)北交所市场的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　鑫元基金(jīn)表示，结合北交(jiāo)所(suǒ)的(de)战略定位和(hé)上市公司“小而(ér)美”的特征，预计(jì)次新基金投资将深(shēn)入(rù)细分产业链的研究，挖掘市场前景大(dà)、竞争壁(bì)垒高、业(yè)绩确定性强(qiáng)的个(gè)股机(jī)会。同时，也(yě)可根(gēn)据主板上一些(xiē)成(chéng)长(zhǎng)赛道的(de)公司(sī)估值水(shuǐ)平，在北交所中进行映射，选择(zé)估值水平显著偏低(dī)的公司进(jìn)行投(tóu)资。在(zài)组(zǔ)合配置上，力求均(jūn)衡和风险分散(sàn)，降低(dī)中小企业经营波动大的风险(xiǎn)。此(cǐ)外，北交所相关(guān)基金也会积极参与(yǔ)转板、新股发行(xíng)等投资机会。

　　中信建投基金上述(shù)投研(yán)人士也称，我们高(gāo)度重视(shì)北交所投资(zī)机会，目前有一只北交所主(zhǔ)题基金，未来一方面(miàn)会根据(jù)市场情况，择机发行(xíng)更多以(yǐ)北交所股票(piào)为主(zhǔ)要(yào)投资范围的基金产品，另一方面，不排除将存量基金产品的(de)投资范围扩大至北交所(suǒ)股(gǔ)票，同(tóng)时(shí)会增加研(yán)究(jiū)团(tuán)队(duì)拓展对北交所股票的研(yán)究(jiū)深度和广度(dù)。

　　持仓总市值达(dá)43.2亿元

　　持有(yǒu)数量(liàng)达历史最高

　　从(cóng)公募(mù)持仓北(běi)交所股票(piào)总(zǒng)市值情(qíng)况看，截至2022年底(dǐ)，全市场公募(mù)基金持有(yǒu)北交所个股(gǔ)数量82只，达到历史最高水平；持股总量2.44亿(yì)股(gǔ)，半年增长24％；但持仓总(zǒng)市(shì)值43.2亿(yì)元，半年下降了36％。

　　不过(guò)，从(cóng)2021年(nián)11月(yuè)15日开市以来，公募(mù)投资北交(jiāo)所总(zǒng)市值总体呈现震荡攀升的(de)态势。

　　“北交所开板初期(qī)上市公司中，与新(xīn)能(néng)源行业相关的个股市值(zhí)占(zhàn)比较高，而(ér)去年(nián)下(xià)半(bàn)年新(xīn)能源行业(yè)整体回调幅度较大，带动投(tóu)资(zī)北交(jiāo)所(suǒ)市值有所回落。”景(jǐng)顺长城基金相(xiāng)关负责(zé)人称。

　　而从今年年(nián)初看，北证50指(zhǐ)数一度出现快速上(shàng)涨势头，2月份(fèn)以来(lái)震荡下行，目(mù)前年内收跌-0.23％。不过，从长期投资的角度看，北交所的投(tóu)资价(jià)值(zhí)仍然受(shòu)到公募资(zī)金(jīn)的青睐。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城基金表示，北交(jiāo)所当(dāng)下(xià)呈现(xiàn)的(de)特征类似于一级半的(de)市场(chǎng)，即投资阶段(duàn)相比一级市场（股权投资）更加成熟，但对(duì)比上证、深证的大(dà)多数公(gōng)司而言又相(xiāng)对早期，可投(tóu)资标(biāo)的规(guī)模也(yě)相(xiāng)对更小；但(dàn)从长期(qī)投资(zī)的(de)角度来说，这也意味(wèi)着更(gèng)大的成长空间和收益率预(yù)期，故(gù)我们(men)认为北(běi)交(jiāo)所具备(bèi)良(liáng)好的(de)长(zhǎng)期投资价值。

　　具(jù)体(tǐ)落实在(zài)投(tóu)资层面，景顺长城基金(jīn)表示，我们对于具(jù)体(tǐ)行业没有明确(què)的偏好，但是整(zhěng)体还(hái)是比(bǐ)较看好(hǎo)细分行业的、符合“专精特新”属(shǔ)性(xìng)的(de)隐(yǐn)形冠军：这(zhè)些公司虽然普遍(biàn)规模较小、受(shòu)到的关注度可能(néng)不(bù)高，但(dàn)在其所属行业中拥有较强的竞争力，在(zài)研发投入的(de)强度(dù)上、成长性(xìng)指标上，也(yě)不(bù)弱(ruò)于创业板、科创板的上市(shì)公司(sī)，而且由于(yú)市值较小(xiǎo)，可能反(fǎn)而拥有更大的成长(zhǎng)空间。

　　鑫元基金也表示，从中长期视角看，随着北交所交易制度(dù)的不断完(wán)善、已上(shàng)市企业的投资(zī)价值不断明确，以及(jí)场内流动性不断提(tí)升，势必会吸引更多优秀的(de)企业、活跃(yuè)的资金流入。北(běi)证50指(zhǐ)数估值有向上修复的空(kōng)间(jiān)，当前(qián)配置(zhì)的性价比(bǐ)较(jiào)高，胜率和赔率都非常具备吸引(yǐn)力。

　　结合(hé)当前的北(běi)交(jiāo)所整体估值水平，叠(dié)加2023年下(xià)半年打开的降息窗口，鑫元基金将重点关注成(chéng)长(zhǎng)赛道，尤其是具有专精特新特性的成长(zhǎng)股。在行(xíng)业的稀缺性方面，投资者可重点(diǎn)关注具有高成(chéng)长性、国(guó)产(chǎn)化逻辑(jí)强的优质产业链。更多的(de)阿尔法收益可能聚(jù)焦在科技和制(zhì)造(zào)两大赛道，包括(kuò)汽车、半导体、碳(tàn)中(zhōng)和、军(jūn)工蕴藏较多(duō)左侧投(tóu)资(zī)机会。

　　中信建(jiàn)投(tóu)基金(jīn)相关投研人士也称，北交(jiāo)所(suǒ)有一大批优秀的创(chuàng)新型中小企业，借国(guó)家政(zhèng)策支持(chí)的东风(fēng)和企业(yè)自身的努力，我们相(xiāng)信会有相当体(tǐ)量的企业成长成为(wèi)大型企(qǐ)业，这个(gè)成长的过程会给投(tóu)资者(zhě)带来(lái)丰厚(hòu)回(huí)报，因(yīn)此我(wǒ)们认为北交所具备长(zhǎng)期投资价值。“具体细分而言(yán)，我们(men)更加看(kàn)好电力设(shè)备、机(jī)械设备、医药生物等(děng)三个领域。”

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