昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(su哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季àn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(h哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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