北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和(hé)他的(de)老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的(de)提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全(quán)球(qiú)各(gè)地(dì)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化(huà)）净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排(pái)名第一(yī)的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经(jīng)参考了(le)上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银(yín)行和(hé)2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

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　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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