财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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