尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(hu文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释à)为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

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　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新(xīn)持(chí)续催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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