北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的 <山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗/p>

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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