近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo林心如生肖，林心如生肖属什么)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(y林心如生肖，林心如生肖属什么ā)力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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