金融界5月16日消息 国(guó)新办(bàn)今日(rì)上午举行(xíng)4月份国(guó)民经(jīng)济运行情况新闻发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计(jì)局(jú)新(xīn)闻发言人(rén)、国民经济综合(hé)统计(jì)司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运(yùn)行主(zhǔ)要(yào)是阶段性的，当(dāng)前中国经(jīng)济不(bù)存在通缩，总的来看(kàn)，下阶(jiē)段(duàn)也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情(qíng)况来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回落了0.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一些阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一是食品(pǐn)价格(gé)的回(huí)落。随(suí)着气温(wēn)的(de)转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加(jiā)，市场(chǎng)价(jià)格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美体是充足(zú)的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费(fèi)进入淡(dàn)季(jì)，猪肉价格下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月(yuè)份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价格降幅(fú)扩大(dà)。今年以来(lái)，受到世(shì)界经济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格(gé)总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴油价(jià)格(gé)输出型影(yǐng)响显现，4月(yuè)份CPI中(zhōng)，能(néng)源(yuán)价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用(yòng)消费品降(jiàng)价促销。今年以来，受(shòu)到(dào)汽车优惠补贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企降价促销力(lì)度加大，带动(dòng)了价(jià)格(gé)的下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃(rán)油小(xiǎo)汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四(sì)是上年同期对比(bǐ)基数(shù)走高。上年(nián)同期受(shòu)到(dào)疫情冲击(jī)，猪肉价格(gé)进(jìn)入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地(dì)缘(yuán)政治(zhì)冲突、全球疫情影响，去年(nián)国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格(gé)上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去(qù)年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于受(shòu)到(dào)短期因素影(yǐng)响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的(de)状况，更重要的还要看核(hé)心(xīn)CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体(tǐ)保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需(xū)求(qiú)仍在恢复中，相(xiāng)关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经(jīng)济社会恢复常态化(huà)运行，服务需(xū)求稳(wěn)步扩(kuò)大，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩(kuò)大。4月份，服务(wù)价格(gé)同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连续两(liǎng)个月回升。未(wèi)来随(suí)着服务(wù)消费需求带(dài)动增强(qiáng)，价格(gé)回升(shēng)也会推动核心(xīn)CPI涨幅(fú)回归到合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受(shòu)到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连(lián)续(xù)扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际(jì)输入性因素(sù)影响。我国(guó)部分大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受(shòu)到(dào)世(shì)界(jiè)经济恢复乏力影响，国际大宗商(shāng)品价(jià)格走低(dī)、国内石油(yóu)、有色价(jià)格出现下(xià)降，4月份石(shí)油和天然气(qì)开采业价(jià)格下降16.3％，化学(xué)原料(liào)和(hé)化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求(qiú)不足。经济恢复常态化运行(xíng)以(yǐ)后，部分行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价(jià)格有(yǒu)所下(xià)降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美持续增加，而电煤需求季(jì)节性减少，市场进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大(dà)，4月份煤(méi)炭开(kāi)采和洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比(bǐ)较充(chōng)足，而(ér)市场需求(qiú)还在恢复中，价格出(chū)现下降，4月(yuè)份黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年价格变动(dòng)翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年(nián)价格翘(qiào)尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国(guó)际输入性(xìng)影响还会(huì)持续，国内市(shì)场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续(xù)。但(dàn)是(shì)随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有(yǒu)出现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政策报告(gào)也(yě)提及(jí)通缩。报告提到，我国(guó)通胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复时(shí)间差和基数(shù)效(xiào)应(yīng)有关(guān)。我(wǒ)国经济运(yùn)行开局良(liáng)好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行在(zài)负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长态(tài)势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观上有以下因素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国(guó)内生产持续(xù)加快(kuài)恢复(fù)，PMI生产分(fēn)项保持在较高景气(qì)区间；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预(yù)期不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大(dà)宗(zōng)消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现提(tí)前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当期(qī)消费(fèi)。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去(qù)年国(guó)际油价一度逼近140美(měi)元大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附(fù)近，带动(dòng)CPI交通工(gōng)具燃(rán)料和居住水电燃料的同比增速(sù)走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年(nián)二季度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年(nián)二季度GDP增速(sù)可能(néng)明显回升(shēng)。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高(gāo)基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基(jī)数降低，特别(bié)是政策效应将进一(yī)步显现(xiàn)，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济内(nèi)生动(dòng)力也在增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有望趋于弥(mí)合(hé)，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升(shēng)，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报(bào)告表(biǎo)示(shì)，当前我国(guó)经济没(méi)有(yǒu)出(chū)现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增长，货币供(gōng)应(yīng)量(liàng)也具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比(bǐ)稳(wěn)定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看(kàn)，我国(guó)经济总(zǒng)供求基本平衡，货币条(tiáo)件合(hé)理适度(dù)，居(jū)民预期稳定(dìng)，不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通(tōng)缩是(shì)个伪命题(tí)，担(dān)忧大可不必

　　物价(jià)是(shì)经济短周期波动的滞后指标，不能仅以(yǐ)物价(jià)回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济的周期性波动主要由需求驱动，物(wù)价跟随需求变化而变化，使得(dé)物价变(biàn)化滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚(gāng)刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期资(zī)金来(lái)源刻(kè)画的有效社融增(zēng)速，去(qù)年9月(yuè)以来(lái)持(chí)续回升(shēng)，由去(qù)年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变(biàn)化领先经济2个(gè)季(jì)度(dù)左右的经验规(guī)律，本轮信用扩(kuò)张会(huì)带动经济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升(shēng)，1季度经济(jì)指标已有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初以来物价(jià)的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外(wài)需(xū)等(děng)影(yǐng)响较(jiào)大；伴随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升(shēng)。除去年基(jī)数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及(jí)油、气(qì)价格回落等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下活动相关服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步(bù)抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支(zhī)撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底(dǐ)无(wú)用(yòng)？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经(jīng)济(jì)复苏初期，资金(jīn)存在一定(dìng)空转较为常(cháng)见(jiàn)。经验显示，资金空转多(duō)发(fā)生在经(jīng)济(jì)回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分(fēn)资金(jīn)滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来也有类似(shì)特征(zhēng)；有所(suǒ)不(bù)同的是，当(dāng)前(qián)资金多滞留在(zài)银(yín)行体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民(mín)理财回(huí)表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民(mín)与企业之间信(xìn)用派生(shēng)偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长思路不(bù)同，使得信(xìn)用派生驱动和表征不同(tóng)过(guò)往(wǎng)，企业有效信用(yòng)派生自去年9月以来持续改善(shàn)，而(ér)房地产相(xiāng)关融资拖累总体(tǐ)信用派(pài)生。传统周期下，信用(yòng)扩张以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明显快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用修复主要靠(kào)企(qǐ)业融资扩张(zhāng)，有(yǒu)效社(shè)融从去年(nián)9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一度(dù)拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应不同过往(wǎng)，有(yǒu)效信用派生对企业(yè)行为的支持已开始显现。去年3季(jì)度以来(lái)，资金加(jiā)速(sù)流向制造(zào)业(yè)，而房地(dì)产相关融(róng)资显著弱于(yú)以往，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产；伴随(suí)融资的(de)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)，企(qǐ)业资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派(pài)生和经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报(bào)复(fù)性反弹后走弱(ruò)，主要(yào)缘(yuán)于场景恢(huī)复的(de)“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪(xù)。疫情(qíng)政策调(diào)整，放大了(le)“春节效应”带来的经济波动，部(bù)分(fēn)高频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后(hòu)出(chū)现(xiàn)走弱的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏(piān)消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚一(yī)点，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营活动正常化(huà)等(děng)，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢(huī)复带来的消(xiāo)费修复持续(xù)性和弹性(xìng)不宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长相(xiāng)关行业招工(gōng)需(xū)求在(zài)逐步修复，有助于推动收入(rù)与(yǔ)消费的(de)正(zhèng)循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号也在累积。地产大周(zhōu)期向下已(yǐ)是共识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改(gǎi)善，利(lì)于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚(péng)改(gǎi)加码(mǎ)（可比口径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中(zhōng)西部地(dì)区收入(rù)修复等(děng)，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美