周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shànggpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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