今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油气(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只qì)开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大(dà)对政策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利(lì)来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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