4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延一个立一个羽念什么字续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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