“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私人(rén)服务(wù)行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)96的因数有哪些数，72的因数有哪些会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的(de)下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够96的因数有哪些数，72的因数有哪些(gòu)保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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