关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的(de)累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在(zài)市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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