中国(guó)金融(róng)行(xíng)业(yè)加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家证券(quàn)公司来说，除了(le)面临(lín)行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情(qíng)、成立时间、牌照资质(zhì)等问题(tí)，9家共(gòng)有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续(xù)自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得外(wài)资(zī)股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明显进(jìn)步(bù)，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工(gōng)商登记，正式展业时(shí)间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏(kuī)损的(de)产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务(wù)手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年(nián)的(de)4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈(yíng)利(lì)，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共(gòng)有员(yuán)工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通证券展业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)于(yú)2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客(kè)户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合集(jí)团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资(zī)者，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中(zhōng)国时间最(zuì)早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互(hù)联互通全(quán)球存托(tuō)凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的(de)收购交易预计在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完成(chéng)。不言而喻的(de)是，集团层面的合并对两家外资控股券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具(jù)了带强(qiáng)调事(shì)项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之间达成协议和合并计划(huà)，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日(rì)，上述协议(yì)和合并计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来(lái)的运营(yíng)和(hé)财(cái)务(wù)业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能(néng)产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参(cān)股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破(pò)局(jú)

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务(wù)联(lián)动等多种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥以(yǐ)及集团跨境(jìng)合作四个(gè)方面入手，打造以产品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投资者提供(gōng)具有野(yě)村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全(quán)资(zī)持股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会(huì)核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新(xīn)产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)平台未来战(zhàn)略规划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三(sān)方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提(tí)供直接(jiē)对接境外资本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具(jù)备外资银(yín)行股东背景的(de)券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表(biǎo)示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值(zhí)个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环球私(sī)人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户(hù)及其(qí)家族提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟(pì)蹊径，推(tuī)出家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发(fā)展财富(fù)管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期(qī)财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和财(cái)富(fù)规划方(fāng)面的(de)业(yè)务，一方面(miàn)积(jī)极(jí)扩充(chōng)现有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外(wài)资(zī)券商(shāng)队(duì)伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了在境内设立控股(gǔ)券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批(pī)准设立，公司注册(cè)地为北(běi)京(jīng)市(shì)，注册(cè)资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在(zài)内(nèi)，目(mù)前国内的(de)外资控股券商数量(liàng)已(yǐ)达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券商(shāng)已成为市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还(hái)有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才(cái)证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美(měi)国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普(pǔ)遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国(guó)际金融机构和全球投资者带来(lái)了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务(wù)和投资，期待(dài)实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自外资(zī)券(quàn)商(shāng)的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速(sù)布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全(quán)面(miàn)参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所(suǒ)形(xíng)成的(de)冲击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国(guó)际金融机(jī)构直(zhí)接(jiē)合作促进业务(wù)发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化(huà)发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断深化，外(wài)资(zī)券商(shāng)市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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