在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公(gōn宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期g)司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(f宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期āng)面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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