金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利(开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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