昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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