随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏(s什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗ū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(j什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗iàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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