近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对(duì)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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