A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发展(z蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗hǎn)时(shí)期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司(sī)股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越(yuè)贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗strong>。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国(guó)内业界第(dì)一阵营。