金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(d一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗āng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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